【中國(guo)石油報】2022年(nián)全球能源(yuán)行業景氣(qi)度大幅提(ti)升，油氣企(qǐ)業取得曆(li)史性經營(ying)業績之後(hou)，大部分國(guó)際石油公(gōng)司仍然對(dui)擴🌂大投資(zi)規模保持(chí)謹慎，注重(zhòng)資本收益(yì)率和股東(dong)回報，以便(biàn)應對更加(jiā)不确定的(de)市場環境(jìng)。預計2023年全(quan)球油氣行(háng)業将處于(yu)勘探開💛發(fā)活動的階(jiē)段性峰值(zhí)階段，2023—2026年全(quan)球油氣勘(kan)探開發投(tóu)資将保持(chi)穩定增💘長(zhǎng)，但利率、勞(lao)🧑🏾🤝🧑🏼動力成本(ben)和原材料(liao)的上升将(jiang)抵💋消大部(bù)分的投資(zi)增長。
全球油氣(qi)上遊資本(ben)支出大幅(fú)反彈，并将(jiāng)保持增長(zhǎng)
據标(biao)普全球的(de)統計，2022年全(quan)球油氣上(shàng)遊（包括管(guan)道和☎️LNG）資本(běn)支出和運(yun)營支出合(he)計同比增(zēng)長23%，達到1.13萬(wàn)億美元，已(yi)經恢複至(zhi)💜2014年峰值水(shuǐ)🎯平的87%，預計(ji)上遊投資(zī)将保持增(zeng)長，到2025年将(jiang)達到1.36萬億(yi)美元，将超(chāo)過2014年的水(shui)平。其中，2022年(nián)油氣勘探(tàn)開發資本(běn)支出為5100億(yì)美元，同比(bi)增長39%。預計(jì)未來5年，全(quán)球勘探開(kai)發投資将(jiang)保持年均(jun)5%的增㊙️長率(lü)，在2027年達💁到(dào)6500億美元。但(dan)不可😄忽視(shì)的是，2022年由(yóu)📞于通脹造(zao)成的投資(zī)成本上漲(zhang)占新增投(tóu)資的四分(fen)之一，預計(ji)2023年勘探開(kai)發資🥵本支(zhī)出增長的(de)11%中，有一半(bàn)将用于抵(di)消成本上(shang)漲的因素(sù)。
油氣(qi)勘探開發(fa)投資重點(dian)地區投資(zī)趨勢呈現(xian)分化☁️。長期(qi)以來💁，北美(mei)和亞太地(dì)區都是油(you)氣勘探開(kāi)發投資的(de)重點地區(qu)，2022年北美和(hé)亞太地區(qū)的投資占(zhàn)比分别為(wei)34%和♍26%。自美國(guó)頁岩革命(ming)以來，北美(měi)地區成為(wei)全球油氣(qi)市場的“靈(líng)活供應方(fang)”，其勘探開(kai)發投資也(ye)随油🤟價變(biàn)化同向大(dà)幅波動。但(dàn)亞太地區(qu)市場主體(ti)以國家石(shi)油公司為(wei)主，為保障(zhàng)本國持續(xu)增長的油(you)氣需求，投(tou)資規模相(xiang)對穩定。未(wei)來5年，預計(jì)北美地區(qū)勘探✂️開🌈發(fa)投資在通(tōng)脹帶✏️來的(de)勞動力和(hé)鑽井🈲成本(běn)上升及中(zhong)高油🧑🏾🤝🧑🏼價的(de)背景下🔞，将(jiāng)保持年均(jun)8%的增長率(lü)。非洲地區(qū)和拉丁美(měi)洲開發程(cheng)💋度較低、資(zi)源潛力大(da)，且近年來(lái)有重大發(fā)現，巴西、圭(gui)亞那等國(guo)政府增産(chǎn)意願較為(wéi)迫切，投資(zī)年均增長(zhang)率分别🌈為(wéi)9%和4%。歐洲受(shòu)此次能源(yuan)危機的沖(chòng)擊，将适度(du)提升自🔞給(gei)能力，投資(zī)年均增長(zhang)6%。中東地區(qū)作為歐洲(zhōu)替代俄羅(luo)斯油氣的(de)重要🔞來源(yuán)，為穩定油(you)氣生産仍(reng)将保持近(jin)年來年均(jun1)6%的投🔞資增(zeng)長。而俄羅(luo)斯和中亞(ya)地區由于(yú)歐美石油(you)公司的撤(che)出，再投資(zī)能力不足(zú)，将保持在(zai)當前的投(tóu)資水✔️平。亞(ya)太地區受(shou)限于資源(yuán)禀賦，且開(kai)發成本較(jiào)高，未來投(tóu)資呈🏃🏻♂️小幅(fu)下降趨勢(shì)。
陸上(shàng)作為油氣(qi)勘探開發(fā)“主戰場”的(de)格局将保(bao)持穩定
生産(chan)商樂于在(zai)當前油價(jia)下保持投(tou)資穩定，擴(kuò)大投🧡資意(yi)願㊙️不強
盡管2022年(nián)全球各類(lèi)型石油公(gōng)司普遍取(qǔ)得了近年(nian)來最💚好👨❤️👨的(de)💚經營業績(jì)，但創紀錄(lù)的自由現(xiàn)金流與資(zī)本支出的(de)增長不成(chéng)比例。2022 年，七(qī)大國際石(shí)油公司（bp、殼(ké)牌、道達爾(er)能源、雪佛(fo)龍、埃克森(sen)美孚、埃尼(ní)和Equinor）的自由(you)現金流總(zong)計⭐達2363億美(mei)元，同比增(zeng)長68%，同期資(zī)本支出為(wei)976億美元，同(tong)比增長28%。
七大國(guo)際石油公(gong)司的經營(yíng)現金流主(zhu)要用于以(yǐ)下幾個方(fāng)面🌈。一是償(chang)還債務，改(gǎi)善資産負(fù)債表。截至(zhì)2023年一季度(du)末，其債務(wù)同比降低(di)38%。二是提升(shēng)股東回報(bao)，包🤩括發放(fang)股息、分紅(hong)和股票回(huí)購。2022年，七大(dà)國際石油(yóu)公🔴司開啟(qi)“回購模式(shì)”，近1000億美元(yuán)的回購額(e)創近十年(nián)新🌈高。埃克(ke)森美孚計(jì)劃，在2023—2024年回(hui)購350億美元(yuán)的股票。雪(xue)佛龍宣布(bu)，自2025年12月起(qi)在5年内實(shí)施❤️750億美元(yuán)的股票回(hui)購規劃。殼(ke)牌🤩宣布，2023年(nián)🔞前4個月回(huí)購了40億美(měi)元股票。預(yù)計☎️2023年這一(yi)趨勢仍将(jiang)持🐪續，近一(yī)半的現金(jin)流用于股(gǔ)票分紅和(he)回購。三是(shì)适當增加(jia)資本支出(chu)，保持業務(wu)運☁️營和增(zēng)長。2022年七大(da)國際石油(you)公司上遊(yóu)資本支出(chu)同比增長(zhang)20%，達到830億美(mei)元，扭轉了(le)💋自2019年以來(lai)的下降勢(shi)頭。但整體(ti)看，2022年七大(da)國際石油(you)公司💁的上(shàng)遊資本支(zhī)出增長有(yǒu)限，在現金(jīn)流使用中(zhong)的占比降(jiang)至近十年(nián)新低，僅為(wei)22%左右。由于(yú)投資不足(zú)導緻七大(da)國際石油(yóu)公司的儲(chǔ)量替代率(lü)仍處于下(xià)降周期，2022年(nian)儲量替代(dài)率僅為🈚52%（不(bu)含收并購(gou)），為近十年(nian)最低水平(ping)。這與它們(men)自2019年以來(lai)，油氣産量(liang)當量持續(xù)下滑趨勢(shi)保持一緻(zhì)，預計未來(lái)3年它們的(de)上遊資本(ben)支出與産(chǎn)量均能夠(gou)保🚩持穩中(zhōng)有升的态(tai)勢。
國(guo)際石油公(gong)司對大幅(fú)增加資本(ben)支出保持(chí)謹慎。根據(ju)标普全球(qiu)統計的各(ge)石油公司(si)2023年投資計(ji)劃，七大📐國(guo)際石油公(gōng)司資本支(zhī)出為1191億美(mei)元，同比增(zēng)長9%；加拿大(da)、澳大利亞(yà)等🐪國的6家(jiā)😍中型石油(you)公司計劃(huà)資本支📐出(chū)為350億美元(yuan)，同比增🔞長(zhǎng)25%；獨立石油(yóu)公司資本(ben)支出為🚶733億(yi)美元，同比(bi)增長17%。即使(shǐ)新增鑽井(jǐng)擴大産能(neng)的預期♍回(hui)報率遠高(gao)于新能源(yuán)項目，但📞歐(ou)洲石油公(gong)司鑒于已(yi)經做出的(de)能源轉型(xing)承諾和ESG壓(ya)力，對擴大(dà)上遊投資(zī)保持克制(zhi)。而美國石(shí)油公司已(yi)經從頁岩(yan)革命時期(qi)的高負債(zhai)、高投資的(de)❌規模優先(xian)型發展模(mó)式，轉變⚽為(wéi)重投資回(huí)報和自由(yóu)現金流的(de)盈利優先(xiān)型發展模(mó)式。在油氣(qì)需求增長(zhang)放緩、能源(yuan)轉型壓力(lì)加大的🌈長(zhang)期預期下(xia)，歐美石油(you)公🐕司樂于(yu)在當前油(yóu)價下保🔞持(chí)投資穩定(dìng)，采取提升(shēng)生産效率(lü)、追求資本(běn)收益率📐最(zui)高的經營(ying)策略。
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